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文/樂居財經楊凱越

想要甩掉“包袱”輕裝上陣，已經找好了接盤俠，卻因資產成色和純度遇到了點阻礙。

自今年9月發布公告，擬出售上海全筑裝飾有限公司（簡稱“全筑裝飾”）至今，2個月過去了，全筑股份(603030)（603030.SH）這個出售資產減負的計劃，仍沒有更大進展。

11月10日，全筑股份在回復上海證券交易所《問詢函》中，把全筑裝飾的財務狀況全部攤開來，直言其目前已資不抵債，同時對于全筑裝飾高達45.66億元的總負債，全筑股份表示“其今后的償付債務情況很大程度上取決于第一大客戶恒大的還款進度。”

全筑裝飾作為被恒大“殃及”的重災區，甩開這個“負資產”后，全筑股份的業績表現會好看很多，但實際上，即便是找好了“接盤者”，全筑股份想要成功出售，還有諸多困難，包括資金占用、互為擔保等，甚至全筑裝飾當下還有部分股權權屬不清的問題。

這些問題也是該出售計劃在近2個月內毫無進展的重要原因，也為該交易最終能否順利完成添加了許多的不確定性。但全筑股份的股東們還是從這未落定的交易中嘗到了點甜頭。該消息放出后，在全筑股份股票連續上漲之際，其董事長及總經理接連減持，合計套現超4000萬元。

子公司資不抵債

在最新公告中，最引人注意的是有關全筑裝飾的資信狀況、可動用貨幣資金、上市公司對其相關應收款項的回收可能性以及公司后續是否面臨大額減值風險等問題。

按此公告披露，截至2022年6月末，全筑股份應收票據凈額為9.62億元，應收票據壞賬準備期末余額為5.93億元，其中恒大集團及其子公司承兌的商票的壞賬準備期末余額為5.48億元。

此外，截至2022年6月末，全筑股份應收賬款余額為22.25億元，應收賬款壞賬準備為8.89億元，其中恒大集團及其關聯公司的壞賬準備為5.87億元。上述多項財務指標涉及金額較大，全筑股份直言，鑒于全筑裝飾為全筑股份與恒大集團等業務往來的承接主體，因此上述資產減值直接導致全筑裝飾凈資產情況逐期惡化。更詳細數據披露，截至2022年6月30日，全筑裝飾賬面凈資產為-2.75億元，已出現資不抵債的情況。

在此前提下，全筑股份早前就動了出售全筑裝飾的心思。9月13日，全筑股份公告稱，擬向叢中笑出售控股子公司全筑裝飾81.5%股權。盡管最終交易金額尚未確定，但本次資產出售行為已引起監管警惕。

上交所于9月22日下發問詢函，要求全筑股份說明上市公司實控人朱斌與本次交易對手方叢中笑是否存在共同投資或合作、資金往來、債權債務等經濟利益關系。全筑股份在隨后的回函中否認二者存在特殊利益關系。

雖然全筑股份表示否認，但歷史消息顯示，叢中笑是全筑股份的聯合創始人，還曾擔任全筑股份第一屆至第四屆董事會董事。其中的聯系，很容易讓人浮想聯翩。

全筑股份在9月對上交所的回函中特別提及：“叢中笑先生考慮到承接后其個人不會有重大資金損失，因此，其愿意承接上市公司所持有的全筑裝飾股權并承擔后續存在的各種可能性。”

剝離資產不易

即便是“一個愿打一個愿挨”，全筑股份想要實現剝離債務、減輕經營壓力，也并非易事。11月10日的公告披露，全筑股份與全筑裝飾之間，還存在金額不低的資金占用、互為擔保、權屬不清等問題。

詳細數據披露，截至2022年6月30日，因內部資金往來，全筑裝飾對全筑股份的應付款項凈額達到2.86億元，可能對本次交易形成資金占用。此外，截至2022年9月19日，全筑股份及子公司為全筑裝飾提供的擔保余額約12.18億元。截至2022年9月30日，全筑股份對全筑裝飾存在4.08億元擔保余額。

更重要的是，截至2022年6月30日全筑裝飾可動用的貨幣資金余額為0.35億元，凍結資金0.72億元，總負債45.66億元，為失信被執行人。而在11月10日全筑股份發布的公告中，對這部分債務的償還則直言表示：“其今后的償付債務情況很大程度上取決于第一大客戶恒大的還款進度。”而鑒于恒大未在2022年7月底披露其債務還款計劃或重組計劃，且全筑股份對上述債權沒有抵押物或優先償還級，所以后續存在較大的大額壞債風險。

此外，全筑裝飾還有部分股權掌握在上海國盛海通股權投資基金合伙企業（有限合伙）（簡稱“國盛海通”）手中。目前，全筑裝飾由全筑股份和國盛海通分別持股81.5%和18.5%。國盛海通的實際控制人為上海市國資委，后者對其最終持有74.8845%股權及擁有100%表決權。

針對此次上交所對“國盛海通所持股權尚未完成過戶的具體原因，后續相關股權是否仍將過戶至全筑股份名下”的詢問，全筑股份答復稱，截至11月10日公告日，已向國盛海通支付股權收購款項2.5億元，剩余未支付股權收購款本金5027.5萬元，另外尚未支付對應的利息與罰息。鑒于全筑股份尚未足額支付股權轉讓款，國盛海通所持股權尚未完成過戶。

雖然“接盤俠”人選已敲定，但上述總總都給此次交易帶來了不確定性。全筑股份想要成功在短時間內剝離全筑裝飾，還有著不小的阻礙。

股東套現4000萬

全筑股份急于出售全筑裝飾，容易理解，剝離掉之后，全筑股份的業績數據會好看很多。在此次公告中，全筑股份特別指出，出售全筑裝飾后，公司資產總額約31億元，負債總額約26億元。

出售全筑裝飾后，全筑股份表示剩余業務主要以設計為主，而設計也是其“老本行”。“公司自 1998 年創立以來，設計一直是公司的核心業務板塊，擁有建筑行業 (建筑工程)甲級資質。公司實控人朱斌和聯合創始人之一的蔣惠霆均曾被評為上海市十大優秀室內設計師。”

而于2020年、2021年、2022年上半年，全筑股份設計業務的營業收入分別為10.87億元、13.42億元、5.38億元；同時期，利潤總額分別為1.08億元、-2.57億元、-4.78億元。

雖然，該利潤總額相對于出售前，全筑股份于2020年、2021年、2022年上半年的凈利潤1.33億元、-12.93億元、-6.52億元，虧損幅度縮減不少。但另一方面，對比出售前，同期全筑股份的營收54.24億元、40.42億元、9.63億元，也可以看出，全筑裝飾曾是全筑股份絕對的營收主力，于2020年，設計業務營收僅占總營收的五分之一不到。

不過，資本市場對全筑股份計劃出售全筑裝飾曾給予過積極反饋。自其9月13日披露重大資產出售公告以來，全筑股份股價連續多日攀升，截至10月17日，股價累計漲幅超22%。而在此期間，全筑股份董事長朱斌減持股份1280萬股，套現3033.6萬元；總經理陳文減持406萬股，合計套現約1334.49萬元。

11月8日，全筑股份發布公告稱，總經理陳文通過集中競價方式合計減持406萬股，占公司總股本的0.6999%。截至本公告披露日，陳文持有公司4622.9萬股，占公司總股本的7.9696％。本次減持時間過半，計劃尚未實施完畢。

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