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文/樂居財(cái)經(jīng) 付魁

“不想限制自己，只把自己圈在國外市場，現(xiàn)在國內(nèi)消費(fèi)力升高，國內(nèi)市場的前景不容忽視?！比昵?，慕容家居（01575.HK）董事局主席鄒格兵對于轉(zhuǎn)戰(zhàn)國內(nèi)市場如此說道。

而轉(zhuǎn)戰(zhàn)國內(nèi)市場后，慕容家居業(yè)績表現(xiàn)并不出彩。去年上半年，慕容家居虧損4178萬元，這已是慕容家居連續(xù)三年凈利潤虧損。

盈利能力減弱，負(fù)債率近兩年一直在90%以上，而為了緩解債務(wù)壓力，鄒格兵在去年曾心生“讓位引資”的想法，轉(zhuǎn)讓超過50%股權(quán)出去，無奈最終未能成行。1月11日，鄒格兵將手里握著的慕容家居75%股權(quán)拆出15%進(jìn)行出售。

慕容家居公告稱，控股股東慕容資本擬出售不多于1.5億股公司股份，占公司已發(fā)行股本總額約15%，鄒格兵是慕容資本的大股東，持股85%。

出售15%股權(quán)

日前，慕容家居發(fā)布公告稱，控股股東慕容資本擬通過場內(nèi)或場外交易及/或通過配售代理出售不多于1.5億股公司股份，占公司已發(fā)行股本總額約15%。

慕容資本出售慕容家居15%股權(quán)后，持股將由7.5億股減少至6億股，持股比例也將由75%下降至60%。

慕容資本由鄒格兵和鄔向飛控股，兩人實(shí)益擁有85%和15%權(quán)益。鄒格兵系慕容家居的執(zhí)行董事、行政總裁兼主席，鄔向飛為其配偶。

公告發(fā)布當(dāng)日，慕容家居股票有所下跌，收盤價(jià)為0.12港元/股，跌幅3.97%，1月11日，慕容家居反而出現(xiàn)上漲，收盤價(jià)為0.25港元/股，漲幅0.5.79%，1月12日，慕容家居股價(jià)又開始下滑，截至17時(shí)，收盤價(jià)為0.22港元/股，跌幅為11.65%。

如果按照1月12日股價(jià)計(jì)算，此次慕容資本出售1.5億股的金額將為3300萬元。

這已不是鄒格兵第一次“處置”慕容家居股權(quán)。在去年6月份，慕容家居發(fā)布公告稱，將有投資者入場，且持股超過50%，直接動(dòng)搖大股東之位。

根據(jù)公告，投資者為獨(dú)立第三方，且持股超過50%，慕容資本現(xiàn)有75%的持股將砍掉超過一半，大股東之位不保，控制權(quán)也將轉(zhuǎn)手。

其實(shí)，在上市后的第二年，慕容家居也曾以股融資。2018年1月5日，當(dāng)時(shí)還是慕容控股的慕容家居，公告稱，獲國際金融公司借出本金總額為2億港元，根據(jù)雙方協(xié)議，轉(zhuǎn)換股份的初始轉(zhuǎn)換價(jià)為每股2.22港元，較慕容控股1月5日收市價(jià)1.71港元，溢價(jià)29.8%。若可換股貸款全數(shù)轉(zhuǎn)換為股份，借出的2億港元貸款將可轉(zhuǎn)換為慕容控股約9009萬股股份，相當(dāng)于擴(kuò)大后股本約8.26%。

凈利潤三年連虧

資料顯示，慕容家居主要從事于中國內(nèi)地生產(chǎn)沙發(fā)產(chǎn)品及沙發(fā)套，并具備設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售及市場推廣一體化的營運(yùn)模式。

2017年，慕容家居赴香港上市，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)收益12億元，同比增長約27.4%，凈利潤1.6億元，同比增長約98.1%。

在彼時(shí)以及之前，慕容家居的戰(zhàn)場主要在海外，當(dāng)時(shí)慕容家居業(yè)務(wù)包括出口皮質(zhì)及布質(zhì)沙發(fā)至美國、英國、澳洲等海外市場。據(jù)統(tǒng)計(jì)，按2015年向美國出口額計(jì)慕容控股位居中國軟體沙發(fā)生產(chǎn)商三強(qiáng)之列。

隨后，慕容家居將戰(zhàn)場轉(zhuǎn)至國內(nèi)?！耙皇俏也幌胂拗谱约?，只把自己圈在國外市場;二是現(xiàn)在的國內(nèi)消費(fèi)力越來越高，國內(nèi)市場前景不容忽視?！睂τ跒槭裁磿?huì)轉(zhuǎn)戰(zhàn)國內(nèi)市場，鄒格兵這樣公開表示。

他坦言，慕容沙發(fā)外銷增長快速穩(wěn)健，以前公司只埋頭忙生產(chǎn)，做外銷，現(xiàn)在，隨著國內(nèi)市場的消費(fèi)力越來越高，國內(nèi)市場發(fā)展前景也越來越被看好。“轉(zhuǎn)戰(zhàn)國內(nèi)市場是趨勢使然也是我們一直以來的規(guī)劃?！编u格兵表示，自2017年上市以來，慕容沙發(fā)就一直有開拓國內(nèi)市場的資源和規(guī)劃，希望能夠在國內(nèi)市場打開一方天地。

不過，將戰(zhàn)場轉(zhuǎn)至國內(nèi)的慕容家居，業(yè)績并沒有上來，凈利潤不增反降，甚至連續(xù)三年出現(xiàn)虧損。

2019-2021年上半年，慕容家居營業(yè)收入為5.00億元、2.12億元、2.75億元，分別同比增加-33.53%、-57.47%、29.38%，凈利潤為-7906.70萬元、-8736.30萬元、-4178.00萬元，分別同比增加-207.65%、-10.49%、52.18%。

不難發(fā)現(xiàn)，雖然在去年上半年，慕容家居虧損減少，但依然沒有回正。而值得注意的是，在去年1月份，慕容家居發(fā)布公告稱，于2021年1月8日，全資子公司慕容國際集團(tuán)有限公司與買方慕容資本訂立股份購買協(xié)議，出售美亞投資有限公司的全部已發(fā)行股本，總代價(jià)為約人民幣3600萬元。

負(fù)債率超90%

一面是凈利潤連續(xù)虧損，另一面是負(fù)債和資金也存在不小的壓力。

財(cái)報(bào)顯示，去年上半年，慕容家居的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為5426萬元，銀行及其他借款為1.66億元，資金缺口超過1億元。

而從增長來看，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物同比2020年上半年減少17.39%，銀行及其他借款同比增加147.76%，出現(xiàn)債增錢少的局面。

從現(xiàn)金流來看，去年上半年，慕容家居的經(jīng)營現(xiàn)金流為-1.77億元，同比減少310.76%。

在資金吃緊下，慕容家居的負(fù)債逐年升高。去年上半年，慕容家居的負(fù)債率為96.81%，這已是慕容家居連續(xù)三年負(fù)債率同比上升，2018-2020年上半年，慕容家居的負(fù)債率分別為65.29%、80.15%、90.23%。數(shù)據(jù)顯示，2020年上半年和2021年上半年，連續(xù)兩年負(fù)債率超過90%。

凈利潤虧損，負(fù)債、現(xiàn)金壓力加大，慕容家居繼續(xù)資金解渴。在去年6月份，慕容家居宣布有投資者入場時(shí)就公布，該投資者已給慕容家居提供了5000萬元的短期營運(yùn)資金貸款。

不過，在2021年7月8日，慕容家居收到潛在投資者的通知，宣稱其無意按照諒解備忘錄所述的條款繼續(xù)進(jìn)行可能認(rèn)購事項(xiàng)，而根據(jù)諒解備忘錄擬進(jìn)行的交易將停止并不再繼續(xù)進(jìn)行。

在接獲終止通知書的同時(shí)，慕容家居收到日期為2021年7月8日的還款通知，要求償還營運(yùn)資金貸款的未償還本金金額約為人民幣5000萬元加上利息。

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